公司向高端緊固件市場轉型。公司主要緊固件產(chǎn)品中,高鐵扣件的銷售占比50%左右,汽車緊固件為10%左右,一般緊固件計劃新開發(fā)風電、航空航天等高端市場,高鐵、汽車、高端裝備等高端產(chǎn)品是公司未來的重點發(fā)展領域。
高鐵扣件相關產(chǎn)品將保持平穩(wěn)發(fā)展。⑴公司高鐵扣件今年預計銷售額約為15億元,同比增速為10%左右;重載鐵路與軌道交通的成長空間未來有望打開。⑵鐵路基建投資今年消減1000億元,短期內對公司的招標與產(chǎn)品收入確認產(chǎn)生影響;行業(yè)的中長期投資規(guī)劃沒有改變,仍將保持穩(wěn)定增長。
汽車緊固件市場進入快速成長期。公司的汽車緊固件業(yè)務保持持續(xù)快速增長,2010年銷售收入約為1.8億元,2011年預計增長50%左右,2012-2013年的銷售收入年均增速預計為30%-50%。
從制造向服務型企業(yè)轉變,成長空間巨大。公司已在泉州、沈陽等地區(qū)籌建物流中心,規(guī)劃在國內主要地區(qū)將建立物流中心,覆蓋全國市場。通過為客戶提供緊固件相關產(chǎn)品的一站式服務以提升緊固件附加值,未來發(fā)展空間巨大。
盈利預測與估值:預計公司2011-2013年的EPS分別為0.45、0.59、0.77元,對應的市盈率分別為40.7、31.2、23.7倍,給予謹慎推薦的投資評級。（東北證券 劉立喜）
軸研科技（002046）：進軍高鐵軸承,業(yè)績符合預期
公司以精密及特種軸承、高速機床主軸和軸承專用工藝裝備為主營業(yè)務。在高精度、高可靠性軸承及相關零部件方面具有雄厚實力2011年一季度營業(yè)收入的增長主要來自于控股子公司業(yè)務收入的快速增長,而母公司收入情況與去年同期基本相同,并沒有出現(xiàn)明顯增長。三家控股子公司中軸研科工主要生產(chǎn)普通軸承產(chǎn)品,洛陽軸承研究所和軸研精密則專注于軸承及軸承工藝裝備的技術研發(fā)。
報告期內公司綜合毛利率維持在22.73%,比2010年同期下降1個百分點,主要是由于上游鋼材價格上漲和普通軸承產(chǎn)品收入占比增加所致,預計2011年內隨著公司精密重型機械軸承項目一期工程逐步投產(chǎn)并形成收入,全年綜合毛利率或有小幅上升空間。公司三項期間費用率同比下降2.51個百分點為13.26%。主要受益于管理費用率的下降。
公司未來的亮點之一,是利用自有資金投資的大型和特大型軸承項目預計整個項目達產(chǎn)后可為公司貢獻年營業(yè)收入5.2億元,現(xiàn)階段項目一期已陸續(xù)投產(chǎn),其次、是公司前期發(fā)布公告作為牽頭單位聯(lián)合洛陽LYC軸承有限公司、哈爾濱軸承集團公司、清華大學、合肥工業(yè)大學等13家企業(yè)和大專院所承接科研項目'時速250KM/H以上高鐵用軸承和時速100KM/H以上軌道交通車輛用軸承的研發(fā)',最終目標是形成批量生產(chǎn)能力實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。然而根據(jù)規(guī)劃整個項目的最終驗收要到2013年底,短期內對于公司并不會有業(yè)績公司。再次、公司計劃通過配股(10股配3股)募集4.8億元,投資'大型數(shù)控機床電主軸及精密軸承產(chǎn)業(yè)化技術改造項目'和增資洛陽軸承研究所實施的'精密型重型機械軸承產(chǎn)業(yè)化'二期項目。
盈利預期。我們預計公司2011、2012年每股盈利(EPS)分別為0.55元和0.69元。動態(tài)市盈率分別為43.9倍和35.0倍。鑒于公司先期受高鐵車軸等概念性炒作股價漲幅過高,給予公司中性評級。（東海證券 牛紀剛）
世紀瑞爾（300150）：進軍節(jié)能控制管理領域
公司預計2011年上半年營業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為15597.63-17908.39萬元和5084.31-5810.64萬元,同比增速分別為35.00%-55.00%和40.00%-60.00%。此業(yè)績預增數(shù)據(jù)稍低于我們對于公司2011年全年營收和利潤增速分別為53.41%和70.48%的預測。
飽滿的訂單和豐裕的現(xiàn)金是公司之后快速發(fā)展的基礎
公司目前手握訂單近6億,主營產(chǎn)品屬于"站后項目",在鐵路安防監(jiān)控系統(tǒng)等某些細分市場擁有壟斷地位。我國高鐵建設高峰期在2012-2013年,故公司主營收入也將在2012年開始進入高增長期,未來成長確定。此外,公司于2011年6月出資750萬元發(fā)起設立廈門中物信風新能源技術股份有限公司,進軍節(jié)能控制管理領域。公司手握現(xiàn)金超過12億,不排除進一步外延擴展的可能性。