這種資金池理財(cái)產(chǎn)品，在肖鋼看來，可能導(dǎo)致發(fā)生負(fù)債嚴(yán)重的借款人遭遇現(xiàn)金流困難或違約，從而對銀行體系構(gòu)成壓力。此外，對短期產(chǎn)品和背后較長期標(biāo)的項(xiàng)目的不相匹配，肖鋼同時警告稱，一些產(chǎn)品募集的資金根本未與任何項(xiàng)目掛鉤，也有一些產(chǎn)品募集的資金用于償還到期的理財(cái)產(chǎn)品并避免流動性短缺。

　　一位國有大行理財(cái)產(chǎn)品分析人士告訴《經(jīng)濟(jì)參考報》記者，“一般以投資債券、回購為主的理財(cái)產(chǎn)品，收益率相對較低，不過風(fēng)險也較低，投資信托融資計(jì)劃和貸款性的理財(cái)產(chǎn)品則收益相對高些，一般也不保底，風(fēng)險也比較大。不排除有高風(fēng)險的理財(cái)產(chǎn)品資金鏈緊張，一旦出現(xiàn)風(fēng)險，就有可能需要通過新增的短期理財(cái)來還舊。”

　　目前，銀行理財(cái)產(chǎn)品投向債券、貨幣市場工具、同業(yè)存款的占60%以上，債權(quán)類項(xiàng)目類融資(信托貸款、委托貸款、票據(jù)資產(chǎn)、銀信合作等)占25%左右，高收益型權(quán)益類資產(chǎn)占10%左右。普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)，今年前三個季度產(chǎn)品期限集中于1-3個月期限的產(chǎn)品，市場占比達(dá)55 .87%，比2011年增加了21.70%。

　　投資方向不透明導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險暗涌

　　中國社科院金融研究所理財(cái)產(chǎn)品中心研究員王增武看來，目前理財(cái)產(chǎn)品資金池的問題不容忽視，由于投資方向和投資組合均不透明，因此很容易導(dǎo)致肖鋼所說的“龐氏騙局”，從而產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險，只不過目前風(fēng)險沒有爆發(fā)，但如果以后一旦出現(xiàn)資金缺口，就會形成很大的問題。

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年三季度末，我國銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模達(dá)到了8.09萬億人民幣，而同期的新增信貸也不過6.72萬億元。“上半年銀行理財(cái)余額超過6萬億元的資產(chǎn)中，全部項(xiàng)目融資類的資產(chǎn)(即類似于信貸類的資產(chǎn))占1/4，大約為1.5萬億元左右，與整個中國銀行業(yè)的資產(chǎn)相比，也就在1.2%左右，就算將其全部資產(chǎn)證券化，占比也并不多，所以銀行理財(cái)業(yè)務(wù)整體風(fēng)險可控。”銀監(jiān)會創(chuàng)新和監(jiān)管部理財(cái)處處長蘇薪茗認(rèn)為，因此，銀行理財(cái)產(chǎn)品“資金池”的提法并不嚴(yán)謹(jǐn)，因?yàn)橛秀y行內(nèi)部和銀監(jiān)會的常規(guī)監(jiān)管，而銀監(jiān)會也正在醞釀出臺關(guān)于銀行理財(cái)產(chǎn)品的管理辦法，對于每一個開放式理財(cái)產(chǎn)品，對應(yīng)的是一個投資的資產(chǎn)組合，并不是一個資金池。

　　然而，多家外資機(jī)構(gòu)已開始對中國影子銀行中的理財(cái)產(chǎn)品市場做出了警示。瑞銀證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤通過測算指出，中國目前的“影子銀行”規(guī)模大概有24萬億元，相當(dāng)于中國半年的G D P，這里所謂的“影子銀行”概念包括了銀行的表外活動如信托和委托貸款、銀行承兌匯票以及包括債券在內(nèi)的信用類金融產(chǎn)品。

　　IM F在《全球金融穩(wěn)定報告》中亦表示，“通過理財(cái)產(chǎn)品籌得的資金被用于為表外資產(chǎn)融資(發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品不會計(jì)算在銀行的資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi))，由于這些資產(chǎn)的細(xì)節(jié)并未公布，很難評估潛在的信用風(fēng)險，這類風(fēng)險若突然爆發(fā)，可能會造成嚴(yán)重的負(fù)面后果。”因此，資金運(yùn)作的透明度高是理財(cái)產(chǎn)品存在的重要問題。（經(jīng)濟(jì)參考報）