上交所周日回應(yīng)市場八大質(zhì)疑
光大證券“8·16”事件中上交所為什么沒有采取臨時(shí)停市措施？怎樣解決跨市場的不平等套利機(jī)制？
針對投資者關(guān)注的眾多問題，周日下午，上交所新聞發(fā)言人答記者問，回應(yīng)市場八大質(zhì)疑。
質(zhì)疑1為何未考慮取消交易？
上交所新聞發(fā)言人：8月16日11時(shí)05分左右，上證綜指突然上漲，中石油、中石化、工商銀行和中國銀行等權(quán)重股均觸及漲停。上交所11點(diǎn)06分系統(tǒng)發(fā)出預(yù)警，光大證券交易異常，立即進(jìn)行了應(yīng)急處置和核查。
對本次光大證券異常交易，本所決定維持交易結(jié)果，并向市場公告“已達(dá)成的交易將進(jìn)入正常清算交收環(huán)節(jié)”。這是綜合考慮了現(xiàn)有法律規(guī)定、相關(guān)市場影響和操作風(fēng)險(xiǎn)等因素后，審慎做出的決定。
從市場影響來看，取消交易的波及面廣，對跟風(fēng)買入的投資者固然有利，但高位賣出的投資者則相應(yīng)受損?？梢韵胍姡磳θ∠灰椎囊庖娨惨欢ú簧?。
最后，從主要市場“烏龍指”事件的處置情況來看，采用“買者自負(fù)”原則處置的居多。
質(zhì)疑2為何沒有及時(shí)發(fā)出提示性公告？
上交所表示，光大證券異常交易事件屬于錯(cuò)量型“烏龍指”交易，交易所通常不作特別公告。
質(zhì)疑3為何不臨時(shí)停市？
上交所稱，出于以下三方面考慮：一是現(xiàn)有的法律依據(jù)不充分。一旦動用停市措施，可能面臨依據(jù)不足、標(biāo)準(zhǔn)不明等質(zhì)疑。二是市場必要性不突出。本次異動時(shí)間較短，且市場傳聞眾多，原因待查，臨時(shí)停市的事由和必要性一時(shí)難以判斷；另一方面，當(dāng)日系股指期貨合約交割日，如實(shí)施臨時(shí)停市措施，對期貨市場影響較大。三是參考了境外市場在類似情況下很少啟用臨時(shí)停市措施這一通行做法。
質(zhì)疑4為何沒有對券商自營進(jìn)行前端控制？
上交所新聞發(fā)言人答復(fù)：從境外經(jīng)驗(yàn)看，由于市場機(jī)制的約束、市場參與人（證券公司）的自律擔(dān)責(zé)及事后追責(zé)機(jī)制強(qiáng)硬，加上注重交易效率，幾乎所有交易所都不對證券交易進(jìn)行前端控制，只嚴(yán)格要求市場參與人在交收日（通常為 T+3 日）承擔(dān)交收責(zé)任，違者事后追責(zé)。
質(zhì)疑5為何沒設(shè)置市場及個(gè)股熔斷機(jī)制？
上交所新聞發(fā)言人答復(fù)：證券交易的熔斷機(jī)制，是指當(dāng)股市大盤或個(gè)股波動超過預(yù)先設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，觸發(fā)交易中斷或暫停的機(jī)制，具體還可分為大盤熔斷機(jī)制和個(gè)股熔斷機(jī)制。目前，部分歐美市場采用了這一機(jī)制。我國證券交易目前沒有建立熔斷機(jī)制，但實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制制度。總體上看，在大盤和個(gè)股已有漲跌幅限制的前提下，熔斷機(jī)制的作用可能有限。但從給市場提供冷靜期以消化信息的角度看，熔斷機(jī)制有一定作用，本所將對此進(jìn)行進(jìn)一步研究和論證。
質(zhì)疑6怎樣解決跨市場不平等套利機(jī)制？
上交所表示，我國現(xiàn)貨和期貨市場交易機(jī)制不統(tǒng)一，現(xiàn)貨市場實(shí)行“T+1”
制度，而期貨市場實(shí)行“T+0”制度。我國股票市場上主要是個(gè)人投資者，當(dāng)日買入的股票不能“T+0”賣出；而期貨市場主要是大戶和機(jī)構(gòu)投資者，當(dāng)日買入的期貨合約當(dāng)日可以賣出。
這就意味著，當(dāng)股票市場出現(xiàn)異常波動，股指大幅下滑時(shí)，廣大個(gè)人投資者無法在當(dāng)天將買入的股票賣出，無法規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；而大戶和機(jī)構(gòu)投資者在股票市場所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)完全可以通過期貨市場實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對沖。
通過此次事件，市場的共識越來越充分，從保護(hù)中小投資者權(quán)益、體現(xiàn)市場公平性的角度，有必要進(jìn)一步抓緊研究論證股票“T+0”交易制度。
質(zhì)疑7光大證券有沒有借 ETF 賣股票？
上交所表示，光大證券于8月19日開市前承諾，公司在制定并公布處置方案前，不會減持因“8·16事件”而購入的股票。此后，本所對公司相關(guān)證券賬戶進(jìn)行了重點(diǎn)監(jiān)控。截至8月23日收盤，公司相關(guān)賬戶未有減持行為，包括賣出股票，或?qū)⒐善鄙曩彸?ETF 份額并賣出等變相減持行為。
質(zhì)疑8今后還會發(fā)生這種事情嗎？
上交所新聞發(fā)言人：隨著我國證券市場的快速發(fā)展，新業(yè)務(wù)、新情況、新問題不斷出現(xiàn)，交易所的監(jiān)管也需要不斷完善，特別是隨著交易技術(shù)的飛速發(fā)展和市場產(chǎn)品的日益復(fù)雜，交易所前端控制的難度越來越大，加強(qiáng)事后追責(zé)就顯得更加重要。
股民小楊昨高興地告訴記者，市場需要三公。對 A股來說， 光大烏龍指事件影響大概可以暫告一個(gè)段落了，券商股周一會高開大漲。實(shí)行T+0交易，是上交所走向國際的一大步，也是廣大中小投資者期盼已久的。
上交所研究T+0投資者周日大呼利好
記者注意到，上交所周日表示，盡快研究論證 T+0 交易，保護(hù)中小投資者。讓人感覺這一闊別A股市場13年的交易制度“重出江湖”并非空穴來風(fēng)，而是漸行漸近。
說起T+0，西安老股民都不陌生。親歷了那段歷史的一些老股民，昨日聽到T+0這個(gè)熟悉的名詞便眼中放光了。
股民商先生昨日告訴記者，實(shí)施T+0交易制度，對股民來說是個(gè)好消息。A股在1995年之前就是采用T+0的這一交易制度。通俗地說，T
+0就是指證券品種可以當(dāng)天買進(jìn)和賣出的交易制度。T+1就是 指當(dāng)天買進(jìn)證券品種后，要等到第二天才能賣出的交易制度。 A股市場 如果是T＋0，每天的交易是不限的，每分鐘都可能面對可以兌現(xiàn)的盈虧，這對于許多利用工作間隙炒股的人來說，將是一種刺激和誘惑。
記者周日隨機(jī)采訪調(diào)查了7位股民。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)股民都對T+0交易制度寄予厚望，大呼利好。認(rèn)為這能夠給自己帶來更多的賺錢機(jī)會，能有效對抗風(fēng)險(xiǎn)，是對散戶的保護(hù)。
而一些機(jī)構(gòu)周日反而對T+1難以割舍。市場依然分歧。職業(yè)股民劉先生直陳：有看好 T+1 的投資者買進(jìn)后盡可以一直拿著，別說 T+1了， 你就是T+2、 T+3、
T+10， 就是T+365都可以，隨你的便。但是你不能剝奪那些想T+0者當(dāng)天賣出的權(quán)利。
投資者應(yīng)從“烏龍指”事件中學(xué)到什么？
今年，股指期貨已成為眾多金融機(jī)構(gòu)眼中的寵兒，隨之而來的各類套利交易也是大行其道。光大烏龍指事件，揭開了主力機(jī)構(gòu)多種賺錢途徑的一角，把機(jī)構(gòu)熱衷套利及程序化交易暴露在普通股民的視野之中。西安股民小萬今年略有盈余，此事件令小萬輕倉觀望，昨日醒悟道，“ A股水很深， 原來機(jī)構(gòu)可以這樣賺錢。”“以前主力機(jī)構(gòu)從2000點(diǎn)拉到4000點(diǎn)才能賺到的錢，現(xiàn)在加上股指期貨，來回500點(diǎn)就夠了。上周五下午A股驚魂跳水，這可能不是洗盤，或是主力機(jī)構(gòu)利用銀行股做空打壓指數(shù)，是在股指期貨和A股間快速套利。用的還是老一套，砸權(quán)重股，使指數(shù)下來，股指期貨平倉空單，反手開多單，周—再把指數(shù)拉起，再平多單。然后將股票轉(zhuǎn)換成ETF賣出，卻將指數(shù)虛擬地拉高了，為更多股票拋售創(chuàng)造了條件。接著再重復(fù)這種簡單得不能再簡單的套利步驟?，F(xiàn)在主力已經(jīng)開始習(xí)慣這種套利賺錢的操盤新模式。而散戶死抱“多頭思維”，只能通過股價(jià)上漲和 T+1 交易方式來獲利，面對市場下跌則無能為力。要分析各種基本面、技術(shù)面，打聽小道消息，既要跟莊又要防莊。
“所以，散戶的日子非常難過。”股齡不短的私募李先生昨日告訴記者。記者上周從西安部分證券營業(yè)部了解到，部分活躍的股市大戶，已撤離股市轉(zhuǎn)戰(zhàn)股指期貨。已有16年股齡的朱先生今年就要滿55歲了，是一家煙酒商貿(mào)公司的老板，“股票現(xiàn)在不好做，主流的資金都在變，股民如果不跟著變，還停留在過去的時(shí)代，能賺錢么？我已經(jīng)在股指期貨開戶，但還沒有操作，準(zhǔn)備嘗試一下。”朱先生昨日說，股指期貨可以做空，又是T+0交易，機(jī)會相對較大。